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黄金的基本分析法(13)
来源:admin  发布日期:2008-3-30 12:49:05  点击次数:2967

跨期套利(spreading):是衡量每个非商业交易者持有的跨期套利部分。跨期套利持仓指每一个非商业交易者持有的等量多头和空头期货头寸。

  此外,COT报告还对交易者数量和持仓集中度等数据做出统计。正是由于COT报告中详实的信息才为投资者透析黄金变化、把握市场节奏提供了机会。

  3.股市与黄金的关系

  股票市场是经济的“晴雨表”,当经济运行良好时,投资者更愿意从股市中投资获利,所以往往在股市上升时金价疲软,而当经济运行状况较差、股市下跌时,金价一般呈上升趋势。美国股市与商品价格已多次演绎跷跷板的关系,20世纪发生了3个商品大牛市(1906~1923年、1933~1953年、1968~1982年),平均每个牛市持续17年多一点。在这3个商品大牛市期间,对应的情况是美国股市的长期熊市和通货膨胀的长期上升。

  进入21世纪,国际商品价格再度呈现上涨格局。目前以原油、金属和部分农产品为代表的全球性商品大牛市自2000年至今,已经持续了7年多。由于高科技泡沫破灭,美国股市自2000年创出新高后开始处于调整下跌过程中,特别是纳斯达克(Nasdaq)指数,目前仅为历史高点的1/2。作为股票的替代投资手段,黄金价格与美国股市也曾呈现较高的负相关关系,图2-13为1985~2005年间道琼斯指数与金价的对比图,Nasdaq指数和S&P500指数与金价走势的对比基本相似,在美国股票市场历史性大牛市里,金价正走在长达20年的漫漫熊途之上。

  图2-13黄金与道琼斯指数比较图

  通过相关性统计分析(如表2-1所示),我们可以看到,黄金与股市的负相关关系虽然并不明显,但从长期趋势看,两者走势的背离还是能够说明一些问题的。另外,造成统计数值偏低的主要原因在于黄金价格变动与股票指数之间存在时间差,也就是说,资金在进出股市与黄金或其他市场时需要一定的时间进行资金的转账与调拨。因此,从这一角度分析可以得出以下结论:一是目前黄金能有效规避股票风险;二是其走势在大多数情况滞后于股票市场;三是投资者在判断黄金价格走势时可以用股市作为其中的参考因素。

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